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A nivel mundial los bajos tipos de interés y la presión consolidativa presente en muchos sectores de la economía provocaron que 2018 se convirtiera en un gran año en términos de valor agregado para el sector de las operaciones corporativas alcanzando la tercera mayor cifra que se registra desde 2001, con 3,53 billones de USD.
Aunque este valor aumentó un 11,5%, respecto a 2017, el número de operaciones disminuyó por primera vez desde 2010 hasta las 19.232, después de un crecimiento ininterrumpido durante casi una década. El tamaño medio de las operaciones se elevó hasta los 385 M USD, el segundo de la historia después del máximo de 400 M USD alcanzado en 2015.
España mantuvo su novena posición en el ranking por número de operaciones a nivel mundial, con un 3% del total, similar a lo acontecido en Francia y Canadá. Esta clasificación la lidera Estados Unidos, con un 21% de las operaciones, seguido de China, con un 16%, Alemania 7%, UK 6%, y Japón 4%.
La elevada liquidez presente en el sistema, la necesidad inversora por parte de los fondos de capital riesgo y la presión de muchas compañías por consolidar sus respectivos sectores provocaron que las valoraciones continuaran el aumento de los últimos años.
Como contrapartida, existen una serie de riesgos que planean sobre la economía global, que pueden reducir el apetito de los inversores y que de materializarse, pueden suponer un descenso significativo en la actividad en los años venideros. Los principales son i) las guerras comerciales iniciadas este año por EE.UU. y sus socios, ii) la inestabilidad política, con el creciente populismo en países como EE.UU., Reino Unido (Brexit), Brasil, Francia, España… y iii) la posible subida de tipos por parte de los principales bancos centrales a un ritmo mayor al esperado (Reserva federal, Banco Central Europeo, …). Sin embargo las estimaciones para el año 2019 nos hacen ser optimistas en cuanto al mantenimiento de la actividad.
Fuente: Thomson Reuters
IMAP en 2018: Balance de un año exitoso
2018 ha sido un año en el que una vez más, IMAP se ha posicionado en el top 10 global del ranking por número
Respecto a sectores de actividad, el tecnológico y el industrial han sido los preponderantes, contabilizando entre ambos el 40% del volumen total transaccionado. Una de las tendencias observadas durante el año ha sido la compra de compañías y activos tecnológicos por parte de empresas no tecnológicas, con lo que no es sorprendente que este sector, junto con el sanitario, haya reportado el mayor múltiplo medio pagado en sus operaciones.
En cuanto a geografías, el 29% de las operaciones han sido cross-border, en las que la empresa adquiriente y adquirida pertenecían a países distintos. Por otra parte, el 40% de las operaciones ha involucrado una compañía adquirida en Europa occidental, mientras que en el 30% de las ocasiones, esta se ha localizado en Norteamérica. También se ha registrado una actividad significativa en Escandinavia, Europa central y del este. Tal vez esperada ha sido la débil actividad en Latinoamérica, debido a las transiciones políticas y la incertidumbre observadas en el mercado, aunque se espera una recuperación para este año.
De cara al futuro próximo, IMAP está posicionada para continuar ofreciendo un asesoramiento de una calidad superior a sus clientes. El presidente de IMAP, Jurgis Oniunas, lo resumió de la siguiente manera: “Con un equipo de casi 500 profesionales en 60 oficinas y 39 países, continuamos cumpliendo con nuestra misión de encontrar soluciones innovadoras y oportunidades rentables para nuestros clientes, como la organización independiente líder en M&A a nivel global”.
IMAP Albia Capital
En 2018 hemos intervenido en múltiples proyectos relacionados con la valoración y planes de negocio, restructuraciones financieras y cerrado con éxito 7 operaciones corporativas de las cuales, 3 han sido han sido cross-border, en las que un comprador extranjero (USA , Alemania e Italia) adquirió una empresa nacional.
Por sectores (al margen del Real Estate) , estamos observando un alto dinamismo en automoción , donde a pesar de las incertidumbres, siguen los posicionamientos en tecnologías, mercados y tamaño a través de operaciones corporativas.
El sector de alimentación y bebidas sigue siendo muy activo en operaciones corporativas y en la búsqueda de oportunidades, tanto por industriales como por socios financieros que han irrumpido de nuevo con fuerza en el sector.
También estamos observando que sectores maduros como la distribución y transformación de productos siderúrgicos están activos y buscando alternativas de valor añadido así como de nuevas oportunidades de negocio y mercados.
En las tecnologías de la información, el medio ambiente, el sector de generación de energía y los equipos que lo acompañan, logística y distribución, también están siendo ámbitos de actividad donde las operaciones corporativas están muy presentes.
Por tipos de operación hay un equilibrio entre operaciones de compra y operaciones de venta, lo que es un indicador de confianza en el futuro y la necesidad de las empresas de consolidar sus posiciones.
Otro aspecto relevante es el interés creciente de empresas / inversores de otros países por las empresas vascas y españolas, lo que incrementa las opciones de venta o de incorporación de socios industriales estratégicos.
Respecto a los procesos de compra, nuestros clientes en general buscan oportunidades en mercados y tecnologías concretas que en gran parte de las ocasiones está en otros países/continentes, por lo que el proceso de internacionalización a través de la estrategia corporativa comienza a estar presente en las empresas de tamaño mediano.
En cuanto a los precios que se estén manejando existe una cierta inflación, como consecuencia de la importante liquidez existente y de la presión de los inversores financieros, que paradójicamente no es infrecuente que en procesos de compra, hagan ofertas superiores a socios industriales con los que compiten. Por todo ello pensamos que es una buena oportunidad para abordar procesos de venta o buscar socios de acompañamiento.
Las expectativas para este año son muy positivas, debido al interés detectado entre nuestros clientes por abordar procesos corporativos, tanto de compra como de venta y los mandatos obtenidos durante el año pasado. Los motivos subyacentes principales para esta elevada actividad son los procesos de consolidación observados en diversos sectores, el hecho de garantizar la continuidad de las compañías ante una falta de relevo generacional y la captación de recursos para aumentar la escala de la empresa o acometer reestructuraciones.
En cuanto a sectores, los más recurrentes han sido el tecnológico, el industrial y el alimentario, donde observamos una tendencia alcista para los próximos años.
Durante el 2018 también hemos aumentado nuestras capacidades para seguir ofreciendo nuestros servicios con un alto grado de excelencia. Por una parte hemos incorporado a Ramón Fernández Olmedo como responsable de la oficina de Madrid y hemos iniciado un nuevo servicio de asesoramiento de financiación alternativa, para permitir a las compañías acceder a nuevas e innovadoras fuentes de recursos económicos.
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Globally, low interest rates and the pressure to consolidate in many sectors of the economy made 2018 a great year in terms of value added for the corporate operations sector, which registered the third highest figure since 2001, at USD 3,530 million.
Although this represents an 11.5% increase over 2017, the number of operations decreased for the first time since 2010, to 19,232, following nearly a decade of uninterrupted growth. The average size of each operation was USD 385 million, the second highest on record after 2015, which peaked at USD 400 million.
Spain held firm its ninth place in the ranking of number of operations worldwide, with 3% of the total, similar to France and Canada. The ranking is led by the United States, with 21% of all operations, followed by China, with 16%, Germany with 7%, the UK with 6%, and Japan with 4%.
Abundant liquidity in the system, the need to invest venture capital funds and the pressure on many companies to consolidate their respective sectors are the reasons why values have continued to increase in recent years.
On the other hand, there are a number of risks to the global economy that could reduce investor appetite. If they were to materialise, we could see a significant decline in the coming years. Primary among these are: i) the trade wars started this year by the US and its partners, ii) political instability, with growing populism in countries such as the US, the UK (Brexit), Brazil, France and Spain; and iii) the possibility that the main central banks will raise interest rates faster than expected (Federal Reserve, European Central Bank, etc.). However, based on the forecasts for 2019 we are optimistic about the future.
IMAP in 2018: Taking stock of a successful year
Once again in 2018, IMAP has maintained its position in the top 10 global ranking per number of corporate operations in the mid-market segment (up to USD 500 million in value).
Our organisation completed 208 transactions in 2018 (vs. 204 in 2017), with an aggregate volume in excess of USD 10 billion and a price per operation, of the publicly reported ones, of USD 62 million. Venture capital funds were involved in about a quarter of these transactions.
Source Thomson Reuters
In terms of economic sectors, the technology and industrial sectors accounted for 40% of the total transaction value. One of the trends observed during the year was the purchase of technology companies and assets by non-technological companies, so it is not surprising that this sector, together with health care, reported the highest average multiple paid in its operations.
Geographically, 29% of transactions were cross-border, with buyer and seller companies located in different countries. 40% of the operations involved a company acquired in Western Europe, while 30% of the time the company was located in North America. Business was also brisk in Scandinavia, Central and Eastern Europe. Not unexpectedly, activity was weak in Latin America due to political transitions and market uncertainty, although it is expected to bounce back this year.
For the foreseeable future, IMAP is positioned to continue offering superior quality advice to its clients. IMAP President Jurgis Oniunas summed it up this way: «With a team of nearly 500 professionals in 60 offices and 39 countries, we continue to fulfil our mission of finding innovative solutions and profitable opportunities for our clients as the leading independent global M&A organisation.
IMAP Albia Capital
In 2018 we participated in multiple business planning and valuation and financial restructuring projects. We successfully closed seven corporate transactions, three of which were cross-border, where a foreign buyer (USA, Germany and Italy) acquired a domestic company.
By sectors (apart from Real Estate), we are seeing vigorous activity in the automotive sector where companies, despite the uncertainties, continue to position themselves in technologies and markets through corporate operations.
The food and beverage sector continues to be very active in corporate operations and the search for opportunities by both industry players and financial partners, who have reappeared on the scene with renewed strength.
We are also seeing mature sectors such as the distribution and transformation of steel and metal actively looking for value-added alternatives as well as new business opportunities and markets.
Information technology, the environment, power generation and related equipment, logistics and distribution are other areas with significant numbers of corporate operations.
By type of operation, we see a balance between buying and selling, which is an indicator of confidence in the future and the need for companies to consolidate their positions.
Another relevant aspect is the growing interest of companies/investors from other countries in Basque and Spanish companies, which increases the options for selling or adding strategic industrial partners.
Where acquisitions are concerned, our clients are generally looking for opportunities in specific markets and technologies, mostly in other countries/continents. As a result, we are starting to see medium-sized companies with their own corporate strategies for international expansion.
Prices are experiencing some inflation as a consequence of existing liquidity and the pressure from financial investors. Paradoxically, it is not unusual in acquisitions to see them making higher offers to the industrial partners with whom they compete. Given all of this, we believe it is a good time to look for sales opportunities or partners.
The outlook for this year is very positive due to the interest among our clients to undertake corporate purchases and sales and the orders we received last year. The underlying reasons for this high level of activity are the consolidation processes observed in various sectors, the need for companies to guarantee their continuity in the absence of generational change and the attraction of resources to increase the size of the company or to undertake restructuring.
The most recurrent sectors are technology, industry and food, where we see an upward trend in the coming years.
In 2018 we also took steps to guarantee our ability to continue offering only the highest quality services. Ramón Fernández Olmedo joined the company as the Manager of the Madrid office and we also introduced a new alternative financing service to enable companies to access new and innovative funding sources.
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