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El ejercicio 2014 recientemente finalizado ha supuesto una importante reactivación de las operaciones corporativas completadas en el sector de los componentes de automoción.
Según estimaciones incluidas en el informe «Consolidation in the Global Automotive Supply Industry 2014» el año ha terminado con unas 211 operaciones de compra-venta cerradas, lo que supondría un 13% de incremento sobre las completadas un año antes.
Al margen de la recuperación económica global, varios son los factores específicos que se apuntan como determinantes a la hora de explicar dicho incremento: por un lado, la presión continua de los OEM´s a sus proveedores para que profundicen en su proceso de globalización; por otro, la recuperación de la industria automovilística europea tras un prolongado letargo y, por último, la necesidad de los grandes fabricantes de componentes por hacerse con empresas que dominen las nuevas tecnologías que protagonizan los avances en el sector.
Geográficamente, el mayor número de operaciones ha tenido lugar en Europa (36% del total), aunque sorprende el hecho de que han sido las empresas norteamericanas las que han liderado la mayor parte de los procesos de compra (32% de ellos, frente al 30% de los mismos liderados por empresas europeas). Destaca también la progresiva pérdida de atractivo de mercados como China e India, que pasan de protagonizar el 19% de las operaciones en 2012 a tan sólo el 10% en 2013, sin que aún se dispongan de datos referidos al 2014.
Aunque sobre la mayor parte de las operaciones de compra-venta no se publican datos concretos, si consideramos exclusivamente aquellas operaciones sobre las que sí existen datos públicos (y con todas las reservas que ello supone) podemos concluir que el precio medio pagado en las transacciones que han tenido lugar en los últimos cuatro años en el sector de componentes de automoción ha sido de 5,21 veces el EBITDA (Cash-flow de explotación) del último ejercicio.
Por lo que a España respecta, en 2014 hemos tenido conocimiento de 17 operaciones corporativas entre las que habría que destacar, por su tamaño, la compra del 49% de Ficosa por parte de Panasonic, la OPA de CIE Automotive sobre el 25% que no controlaba en la empresa brasileña Automotive o la compra de la propia CIE del 50% restante en su participada francesa Advanced Comfort Systems.
El Capital Riesgo ha estado especialmente activo en España a lo largo de 2014, año en el que ha invertido un 28% más que el año anterior, ha desinvertido un 198% más y, sobretodo, ha captado 4.287 millones de €, con un incremento del 88% respecto a 2013. En el sector de componentes de automoción, sin embargo, apenas ha completado operaciones, siendo la más relevante la adquisición de Industrias Dolz por parte de Fondos gestionados por Realza Capital.
En la Comunidad Autónoma del País Vasco, por su parte, la actividad de fusiones y adquisiciones ha sido muy intensa. A ello ha contribuido, sin duda, la reconversión del sector como consecuencia de la crisis vivida en los últimos años pero también, en gran medida, la necesidad de ganar tamaño y, sobre todo, presencia internacional por parte de las empresas vascas del sector.
En Albia Capital Partners hemos asistido a un creciente interés entre las empresas del entorno por explorar mercados en los que los OEM´s reclaman la presencia de proveedores fiables y de tecnología y solvencia contrastada. Particularmente intensa ha sido la actividad en México, lo que ha propiciado la firma de un acuerdo de colaboración entre Albia Capital Partners y 414 Capital, radicada en México DF, para atender específicamente las necesidades de nuestros clientes en el país azteca.
En 2014 Albia Capital Partners ha asesorado tres operaciones en el sector de componentes de automoción en la CAPV, lo que la convierte en la consultora de referencia en dicho sector en lo que a operaciones corporativas se refiere:
• la toma de control de TTT Ejes por parte de Grupo Empresarial Bascotecnia.
• la adquisición de Estampaciones Intxorta por parte de Grupo Azpiaran.
• la entrada de la Sociedad de Capital Riesgo del País Vasco en Metal Smelting.
De cara a futuro, todo parece indicar que el sector seguirá deparando nuevas oportunidades de inversión amparadas en la clara recuperación económica internacional y en los procesos de consolidación y globalización mencionados.
Y en Albia Capital Partners ya estamos preparados para ello…
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The year 2014 just ended with a significant upturn in the number of M&A deals closed in the automotive components sector.
According to estimates published in a report entitled «Consolidation in the Global Automotive Supply Industry 2014» there were about 211 mergers and acquisitions in 2014, representing a 13% increase over 2013.
The global economic recovery aside, there are several specific factors to which this uptick can be attributed: firstly, continuous pressure from original equipment manufacturers (OEM) in their push towards globalisation; then the recovery of the automative industry after a lengthy period of stagnation and, lastly, big components manufacturers’ need to acquire companies with a mastery of new technologies to address future automotive trends.
Geographically, European-based automative suppliers are the main target of acquisitions (36%) while, surprisingly, North American suppliers initiated most acquisitions (32%, overtaking European suppliers at 30%). Markets such as China and India slowed down from 19% of all deals in 2012 to just 10% in 2013, although 2014 figures are not yet available.
Although specific information is not published for most mergers and acquisitions, relying on public information sources alone (and with all the reserves that this implies) we can conclude that the average price paid in the deals taking place in the last four years in the automotive supplier sector has been 5.21 times earnings before interest, tax depreciation and amortization (EBITDA) from the last financial period.
With regard to Spain, in 2014 we learned of a total of 17 mergers and acquisitions, the most significant of which were, based on their size, Panasonic’s acquisition of 49% of Ficosa, the public takeover offer by CIE Automotive over the 25% not owned by Brazilian company Automotive and CIE‘s acquisition of the remaining 50% of its French investee Advanced Comfort Systems.
Venture capital was particularly active in Spain during 2014, a year during which 28% more was invested over the previous year. There was 198% more divestment and, an additional 4,287 EURO was invested, an increase of 88% over 2013. However, there were almost no mergers and acquisitions in the automotive components sector, the most significant transaction being the acquisition of Industrias Dolz by Funds managed by Realza Capital.
The M&A market in the Basque Autonomous Community was extremely active. The impact of the recent crisis has doubtless had an impact on this, as well as Basque companies’ need to grow in size and, above all, to boost their international presence.
Albia Capital Partners has observed a growing interest among sector companies to explore markets where original equipment manufacturers are looking for reliable suppliers and proven technologies and solvency. The Mexican market has been particularly active, prompting Albia and Mexico-DF-based 414 Capital to enter into an agreement to cover our clients need in this country.
In 2014, Albia Capital Partners advised on three transactions in the automotive components sector in the Basque Autonomous Community, making it the leading consultancy firm in this sector in terms of mergers and acquisitions:
• The Bascotecnia Business Group became controlling shareholder of TTT Ejes
• Estampaciones Intxorta, S.A. was acquired by the Azpiaran Group.
• Gestión de Capital Riesgo del País Vasco (Basque Country Venture Capital Management) invested in Metal Smelting.
Looking to the future, everything seems to suggest that the sector will continue to offer new investment opportunities based on clear signs of recovery of the international economy and the aforementioned consolidation and globalisation processes.
At Albia Capital Partners we are already ready for it…
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