¿En qué estado se encuentra actualmente las operaciones de compra venta de empresas en nuestro país?
Actualmente tenemos un mercado de M&A algo menos dinámico que en el año 2023 (Mayo 2024 vs. Mayo 2023) con una reducción del 4% en el número de operaciones cerradas pero con un incremento del 51% en el volumen total de operaciones. Esto significa que se está dando una reactivación de las grandes operaciones que son un buen termómetro de lo que acabará llegando al middle-market.
Y es que a pesar de las incertidumbres vinculadas a la inestabilidad política y tensiones geopolíticas, las perspectivas de política macroeconómica son positivas ya que se ha dado una primera bajada de tipos en Europa (no así en EEUU), y aunque no hay visibilidad clara de próximos anuncios de reducción de tipos, se cuenta con que la escalada de precios se ha podido controlar y que se relajarán las actuales medidas. Esto está generando desde hace unos meses buen dinamismo en la toma de decisiones de inversión y acceso a financiación que propicia un mercado de M&A en auge.
¿Cree usted que los empresarios recurren poco a firmas profesionales especializadas en este tipo de operaciones?En general, creo que es una práctica muy habitual recurrir a profesionales especializados. Los procesos de M&A se han profesionalizado mucho a todos los niveles y para todo tipo de compañías durante las últimas décadas y son siempre proyectos estratégicos para las partes involucradas, por lo que es altamente recomendable ir de la mano de un asesor que conozca bien los entresijos de este tipo de operaciones. Con todo, todavía nos encontramos en el mercado algunos empresarios, cada vez menos, que prefieren hacer la guerra por su cuenta, desgastándose en primera persona en negociaciones por lo general muy técnicas y posiblemente no siendo capaces de dejar la operación bien atada en diferentes aspectos clave como estructura de pago del precio, régimen de responsabilidad, declaraciones y garantías, etc.
¿Las empresas especializadas en este mercado gozan de mejor posicionamiento o peor que la media en Europa?
No diría que tengamos un mejor ni un peor posicionamiento que la media en Europa. El tamaño de las firmas de asesoramiento en M&A va muy de la mano del tamaño medio de las empresas de un país determinado y su economía. Sí es cierto por ejemplo que en España tenemos un porcentaje enorme de micropymes, pero a su vez también hay industrias muy relevantes y somos la cuarta economía de Europa en PIB total.
En España existe un notable peso de empresas familiares. ¿Cree que en general necesitan profesionalización en su gestión?
Vemos de todo en el mercado. Empresas familiares con una necesidad imperiosa de profesionalizar su gestión para poder ser sostenibles en el medio/largo plazo y a su vez empresas familiares que funcionan como multinacionales, pero con la flexibilidad que otorga la toma de decisiones de forma más rápida y adaptada a las circunstancias. Lo que sí tenemos claro es que necesitamos empresarios con ambición por liderar procesos de crecimiento y consolidación en los diferentes sectores que nos permitan competir en un mundo cada vez más globalizado y con competencia de multinacionales, si queremos que los centros de decisión se mantengan en España.
¿Qué sectores son los que mejor comportamiento tienen hoy en día en la economía española?
Además del turismo y la construcción, sectores tractores de forma histórica en la economía española, la industria farmacéutica y las TIC están teniendo un buen comportamiento y se espera que siga siendo así. Sin olvidar otros sectores esenciales como el transporte y logística, agroalimentario, automoción, etc.
¿Qué retos se ha fijado en su nuevo cargo de socio dentro de la compañía?
ALBIA es un proyecto en constante evolución. Contamos con un equipo muy potente, en el que reina un equilibrio sano entre experiencia, poso, visión estratégica y potencial, visión fresca y ambición. Sobre esa base, nuestros objetivos es seguir creciendo de la mano de nuestros clientes existentes, y nuevos que llegarán, en diferentes vías: i) geográficamente vamos a ir abarcando de forma continuada más mercado, ii) especialización sectorial que nos permita dar un servicio a la carta, iii) ampliación del portfolio de servicios. Además, a nivel interno venimos invirtiendo en digitalización y nuevas herramientas que nos permitirán sacar el máximo partido a toda la información que gestionamos, siempre en aras de intentar dar todavía un mejor servicio a nuestros clientes.
Existe mucha literatura sobre la valoración de empresas. ¿Cuáles son los criterios válidos para una correcta valoración económica de una empresa, según su criterio?
A este respecto podríamos dedicar una sección concreta que nos permitiera diseminar por cada método de valoración cuáles son sus bondades y sus ineficiencias. Sin embargo, intentando ser sucinto, principalmente trabajamos con dos métodos: i) descuento de flujos de caja y ii) múltiplos de transacciones comparables. Para el primero de ellos, es necesario la elaboración de un plan de negocio a todos los niveles, que permita calcular la generación espera de flujos de caja que se descontarán posteriormente a una tasa determinada para obtener el valor actual de la compañía. Es clave trabajar con hipótesis que se consideren realizables y trabajar con escenarios de sensibilización de las mismas que finalmente resulten en un rango de valoración razonable. Este rango de valoración razonable debería estar en línea con los múltiplos de transacciones comparables, aunque en la muestra que se obtenga del mercado a este respecto puede haber grandes ineficiencias (la información publicada no es correcta porque haya ajustes extracontables a EBITDA, los multiplicadores estén condicionados por un proceso de subasta que ha inflacionado el precio, circunstancias de mercado, etc.)
¿Cómo observa la coyuntura económica española? ¿Ve más luces o sombras de cara a 2024 y 2025?
El endurecimiento de la política monetaria durante el año 2023 en aras de controlar la evolución de precios resultó en un año de incertidumbres y reducción significativa de acceso a la financiación. No obstante, la economía española demostró ser resiliente registrando un crecimiento del PIB del 2,5%. En la actualidad, y tras una reciente reducción de tipos por parte del BCE, vemos más luces que sombras en lo que a la política monetaria respecta, lo que dinamizará el consumo y las inversiones.
No obstante, conviene tener presente que la economía española es en gran parte dependiente de la evolución de las principales economías europeas (Alemania, Francia e Italia), y que estas cuentan con perspectivas de crecimiento muy limitadas y ciertos signos de debilidad, aunque en el primer trimestre del 2024 se ha registrado un pequeño repunte que contrasta positivamente con el estancamiento que tuvieron en el año 2023.
¿Cuáles son los sectores de actividad con más potencial y donde usted recomendaría invertir a corto y medio plazo?
Los sectores estratégicos y aquellos que cuenten con un potencial importante de escalar su negocio, como por ejemplo el sector tecnológico y la transición digital, son algunos de los que pueden ser en estos momentos atractivos. Las energías renovables son un sector también en constante crecimiento y con importantes retos disruptivos, también vinculados a la movilidad, con la búsqueda y consolidación de alternativas a los sistemas de producción contaminantes.
¿Cuál es el elemento diferencial de la firma Albia Imap? ¿Qué les hace diferentes en cuanto a propuesta de valor?
Nuestra propuesta de valor está totalmente enfocada a nuestro cliente. Estos proyectos son decisiones vitales que se llevan a cabo normalmente una vez en la vida, para un empresario que decide vender su empresa, o estratégicos para grandes compañías o fondos que buscan ejecutar a través de una adquisición, un plan de crecimiento. Nosotros somos plenamente conscientes de esta sensibilidad y actuamos en consecuencia poniendo todo nuestro empeño en lograr un cierre exitoso del mismo, con honestidad, transparencia, frescura, etc.
Albia Imap se fundó en el año 2004. En estos 20 años, ¿qué ha cambiado en el ámbito de las operaciones de M&A, reestructuración y valoración de empresas?
ALBIA nació para dar servicio en un segmento de volumen que en aquel momento estaba muy desatendido y que a día de hoy, como consecuencia de la profesionalización que se ha dado a todos a todos los niveles, cuenta con todo un ecosistema de asesores, inversores, etc. que lo alimenta.
El reto de aquí en adelante, y sobre el que estamos trabajando ya en interno algunos proyectos, es convivir con la creciente digitalización, la inteligencia artificial, etc.
¿Es más eficiente comprar una empresa del mismo mercado en el que se opera que crecer de forma natural?
Desde luego, permite hacer un crecimiento de forma mucho más rápida que a través del crecimiento orgánico. Para crecer de forma natural te tienes que diferenciar de tu competencia, desplazándoles, entrar en nuevos mercados, lanzar nueva tecnología, ampliar fronteras, captar talento, etc. Todo esto, a través de una adquisición de una compañía que tenga un posicionamiento competitivo determinado, lo integras en el momento de la firma de la operación y puedes poner a trabajar el capital de forma más rápida y eficiente. Esto sí, llevar a cabo un proceso de integración post-adquisición es elemental para que el crecimiento inorgánico de los frutos que se esperan de él.
Usted ha participado en más de 30 proyectos tanto de ámbito nacional como internacional. ¿Cuál es su visión sobre los empresarios de nuestro país? ¿Existe cultura financiera y de vocación por la profesionalización? ¿Queda camino por recorrer?
Diría que en general queda un importante camino por recorrer. Muchos empresarios se enfrentan a lo largo de su vida profesional a la toma de decisiones importantes con menos recursos y conocimientos de lo que convendría, y se va aprendiendo con el paso del tiempo, los aciertos y sobre todo los errores. Considero esencial, para cualquier ámbito profesional y personal, contar con una buena base de cultura financiera que debería impartirse desde jóvenes, y eso a día de hoy por lo general no se da en nuestro país.
¿Qué tipo de clientes buscan en esta nueva fase de la compañía y con su llegada?
Tenemos diferentes tipos de clientes que podríamos dividir en tres grupos: empresas familiares, multinacionales y fondos de inversión. Nuestro objetivo es seguir abriendo camino en estos mismos campos, consolidándonos como un asesor de referencia en operaciones de M&A para el middle-market, en operaciones entre 10m€ y 100m€.
